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凯发娱乐平台官网_如果WASDE美豆新作库存下调与南美播种延迟形成共振

 2020-01-10 12:19:08

凯发娱乐平台官网_如果WASDE美豆新作库存下调与南美播种延迟形成共振

凯发娱乐平台官网,对于美豆而言,2019年是动荡的一年,春季前所未有的降雨导致美国许多生产州洪水泛滥以及作物播种中断,这也给新年度的作物产量预估环境带来了更具挑战性的前景。美国农业部8月份报告提供的产量远高于预期,就一度引发市场普遍质疑。市场在等待10月10日usda发布的10月供需报告,以进一步确认因糟糕的春季天气而晚种的玉米大豆的产量,并不如前两份报告预估的那么高。虽然鉴于历史上usda的10月报告表现平平,但在播种天气不佳、作物生长延迟以及中美贸易战仍具不确定性的背景下,这份报告是否会与市场其他题材,诸如霜冻天气以及南美播种延迟等形成共振值得期待。

从历史报告数据来看,10月份的美国农业部供需报告通常是一份整理性的报告,而今年9月份美国农业部刚刚公布了根据初步调查结果调整的新作报告,再加上9月30日季度库存报告中,美豆季度库存为9.13亿蒲,虽远低于预估的9.8亿蒲,如果再加上新豆产量可能的下调,则美豆新作结转库存可能会降至5-6亿蒲之间(目前机构平均预估为5.21亿蒲,9月报告为6.4亿蒲),而此区间还不包括南美新豆播种生长期间出现灾害性天气,以及中国进一步回归美豆市场采购;所以今年的10月wasde很难再走寻常路。

机构分析师平均预期,2019/20年度美豆单产料下修至47.3蒲/英亩,而usda9月预估47.9蒲/英亩,预估区间46.8-48.2蒲/英亩;产量料降至35.83亿蒲式耳,usda9月报告预估为36.33亿蒲。而前身为informa economics的私人分析机构ieg,则将美豆单产由其上月的48.4蒲/英亩,下调至46.5蒲/英亩,并称早期收割反馈的单产状况明显不佳。但在过去的四分之一世纪中,10月usda报告中大豆单产较9月报告下降至少1蒲式耳/英亩的仅有三次,其中降幅最高的是2003年的2.4蒲式耳/英亩(当时是因为蚜虫的爆发),其他两年为1995和1998年。

如果美豆单产按照47.5蒲/英亩以及出口按照18亿蒲进一步推算,则新季美豆结转库存降至5亿蒲以下也不是问题,一旦兑现美豆主力期价重回950美分上方似乎也指日可待;并且如果中美贸易关系持续进展,在今年美豆弃种比例最高的压力下,明年美豆播种力度或将继续下调,那么美豆供需将逐渐进入自我修复阶段。而在此背景下,市场会非常感兴趣贸易流将如何演变,尤其是今年南美新作播种开局不利。

随着时间进入10月份,美豆的产量形势越来越明朗,旧作的库存压力叠加新作收获将形成庞大的即时收割压力,这将是美豆四季度将要面临的问题,而短期将更多依赖于政治因素(中美贸易磋商),因而去库存任务依然繁重。

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